Процена инвестиционих пројеката. Процена ризика инвестиционог пројекта. Критеријуми за вредновање инвестиционих пројеката

Успешан развој бизниса често захтева предузетник способност за привлачење инвестиција. Да ли то, он може, користећи разне алате. Међутим, у многим случајевима, одлука инвеститора о томе да ли да инвестира или не у одређеном послу ће се заснивати на независне анализе, процјене су изгледи одређеног пројекта. Који критеријуми могу бити укључени?

Једноставност и комплексност

Процена инвестиционих пројеката, као што многи стручњаци верују, с једне стране, повезан са Вишефакторне истраживања пословних идеја. Истовремено, може се узети у обзир не само својства концепта, али и спољних фактора - .. тржишним условима, политичким дешавањима, итд атрактивност инвестиционог пројекта може се анализирати из угла предузетника личности и ниво зрелости финансијског плана. С друге стране, суштина релевантних студија су обично ограничени на одговарајући низ једноставних питања: да ли је пројекат профитабилан, како и када да очекујемо приходе?

Универзални критеријуми који би омогућио да се јасно дефинише који фактори утичу на анализу најјасније о будућем профитабилности пословне иницијативе, чак и међу професионалним инвеститорима још нису измислили. Међутим, алати са којима се квалитативну процену и анализу инвестиционих пројеката у широком спектру специфичних решења могу бити спроведене, она је доступна. Који су критеријуми по којима савремени инвеститори оцењују изгледе пословних идеја?

ključni критеријуми

Пре свега, то схвати да одражава економску ефикасност улагања. Је "Формула", примењује у процени прецизне податке о овом критеријуму, постоје два основна "варијабле" - стварна инвестиција, а годишња добит (понекад се изражава у профитабилности, односно, проценат). У неким случајевима, критеријуми за вредновање инвестиционих пројеката у "формули" су допуњени аспектима, као што је период отплате. То значи да ако, на пример, у првој години пословања, инвеститор ће можда желети да знају колико месеци пројекат барем доћи до "нулу". Уопштено се може рећи да је метод вредновања инвестиционих пројеката повезан са временског фактора. Анализирано комплет најзначајнији из економске тачке гледишта, критеријуми корелациона са одређеном периоду.

Ако узмемо у обзир критеријуме за вредновање инвестиционих пројеката, који су у односу на време, детаљније, могуће је разликовати следеће листе:

• нето садашња вредност;
• и модификован интерну стопу поврата;
• просечна стопа, а индекс профитабилности.

Које су предности ових критеријума? У скоро свим случајевима, инвеститор добија унапређени дигитални индикатор који може да дозволи сраниват неколико потенцијалних пројеката.

Оптималан модел пословања

Израчунајте "варијабле" у односу на "формули" да смо горе датом, или сличном, инвеститор ће покушати анализу, пре свега, предложени пословни модел предузетник. То је да учи присуство решења која су у стању да обезбеде жељени проток прихода у периоду који одговара инвеститора и других заинтересованих страна. Принципи евалуације инвестиционих пројеката, на основу карактеристика пословног модела, на основу примене посебних метода израчунавања кључне показатеље учинка. Хајде да их испитамо.

прорачун показатеља

У пракси, обрачун показатеља, по правилу, се обавља коришћењем метода дисконтовања. То је, узима величину пондерисани просек капитала, или, ако је то више одговара са становишта пословног модела, просечне тржишне приноса на сличним пројектима. Ту дисконтовањем методе засноване на стопе банака. То се врши поређење профитабилност пројекта, као опција са приносом када ставља исту количину новца у депозит банци. Типично, такви показатељи за процену ефикасности инвестиционих пројеката такође узети у обзир инфлацију или поред њених процеса, што одражава амортизацију од посебног значаја за средства инвеститора.

Окренимо се сада од теорије до праксе. Размислите о томе како је процена инвестиционих пројеката врши на примеру неких од одређеног контакта изнад критеријума. Почињемо са роком отплате. Ово је један од кључних показатеља који спроводе евалуацију инвестиционих пројеката. Ако, на пример, други критеријуми два односу пословне иницијативе идентичан, предност се обично даје где ће инвестиције ићи брже "на нулу".

analiza освета

Овај критеријум - то је временски интервал између тренутка покретања пословног пројекта (или финансијски инвеститор транши инвестиције) и фиксирање догађаја, када је укупан износ акумулиране нето добити једнак укупан обим инвестиција. Неки стручњаци додати још један услов - тренд у пословном излаз "нуле" мора бити одржив. То је, ако било који од неколико мјесеци након почетка пословања нераспоређене добити постали једнаки инвестиција, а након неког времена опет трошкови су превазиђене прихода, период отплате није фиксна. Међутим, постоје аналитичари, не узимајући у обзир критеријум или с обзиром да је у склопу комплексних формула са пуно услова.

У неким случајевима, инвеститори имају тенденцију да позитивну одлуку на основу резултата анализе периода отплате? Стручњаци идентификовали два главна случаја. Прво, ако је у корелацији са периодом од профита који је једнак или упоредити са минималном дисконтну стопу на годишњем нивоу, биће доступан за мање од 12 месеци. То је, релативно говорећи, ако првих 10 месеци пројекта, инвеститор ће добити профитабилност 15%, у износу од 15% годишње у банци, он ће радије да инвестира у пројекат, отворите депозит како би преостале 2 месеца у издању капитала за улагање више Куда . Друго, одлука да инвестира у послу, може бити прихваћене ако инвеститор нађе прихватљив отплате периоду, под условом да је процена ризика инвестиционог пројекта је да се идентификују факторе који могу да утичу на смањење профитабилности. Такви случајеви су углавном карактеристика економија са ниском инфлацијом и ниском нестабилност курса (а самим тим и мали проценат банкарских депозита) - онда инвеститори су спремни да размотре инвестирање у правом послу, да плати више пажњу не само профитабилност, али и ризици.

Међутим, процена инвестиционих пројеката полазећи само од периода отплате је недовољна. Углавном због тога што у овом случају се не узима у обзир добит која се може добити након приходи премашују трошкове. Релативно говорећи, може се догодити да ће инвеститор примати 15% и повлаче средства, неће пропустити шансу да зараде додатних 30% у наредних годину дана.

Нето садашња вредност

Као што је већ речено, процена учинка инвестиционих пројеката укључују такве критеријуме као и нето садашње вредности. Он представља разлику између вредности очекиваних величине и прихода почетна улагања у пословању. То јест, она одражава у којој мери може да повећа укупан капитал предузећа. Инвеститор ће дати предност овог пројекта, у којем је изнад очекиваног нето садашња вредност за исти ниво ризика и на истом временском интервалу. У том случају, период отплате не може се узети у обзир уопште (мада не често).

ИРР

Наведени показатељи вредновања инвестиционих пројеката често допуњују критеријумима као што су интерне стопе приноса. Основна предност овог алата је да профит инвеститора може се израчунати без узимања у обзир дисконтну стопу. Како је то могуће? Чињеница да је унутрашња облик приноса треба да одговара тај исти дисконтну стопу, али у исто време је вредност очекиваног прихода да буде иста као и величина инвестиција. Релативно говорећи, инвеститор, пошто је уложила у пројекат 100 хиљада. Рубаља, може бити сигуран да најмање исти износ добиће после одређеног временског периода, као и "Премиум", уређење га на основу дисконтне стопе.

Модификована правило

Процена инвестиционе атрактивности пројекта може да се допуни по критеријумима као што су модификована интерна стопа приноса. Може се користити у случају да, на пример, нето садашња вредност је негативна (испод дисконтне стопе), мада других позитивних показатеља. На пример, конвенционална интерна стопа поврата. То је, релативно говорећи, инвеститора, улаже 100 хиљада. Рубаља одређеном временском периоду, да их врате на премију од 15% након 10 месеци пословања, али након 24 месеци, укупна профитабилност предузећа је 1-2%. У овом случају, постаје неопходно да се прилагоде интерни принос, на основу периода када су приходи довољни да задовоље критеријум према дисконтне стопе, до нето губитка фиксације. Инвеститор, тако да је важно да се зна: можда је боље да се инвестира 100 хиљада рубаља за услове повратка, уз камату на 10 месеци и 15 хиљада кауцију од директног финансирања у оптицају за 24 месеци и да добије само 1-2 хиљада рубаља ....

профитабилност индекса

Економска процена инвестиционих пројеката, као по правилу, треба да укључи у анализу таквог критеријума, као индекса профитабилности. Ова опција омогућава да одредите колико ће се, у просеку, сви инвеститори (или само ако сав капитал његове компаније) стигао после одређеног временског периода, на основу оригиналног износа новца послат.

квалитативни критеријуми

Ми смо сматрали рационалне, квантитативне критеријуме који се могу упућивати финансијску процену инвестиционог пројекта. Постоје, међутим, и квалитативни параметри. Они су прилично тешко квантификовати (мада у неким аспектима, наравно, могуће). Али они су често не мање важна од "формула" који узима у обзир параметре смо горе проучавали. Основу којих критеријума можемо да разговарамо? Стручњаци су идентификовали следећи сет од њих.

Прво, студирао пословни пројекат треба да буде уравнотежена, да узме у обзир објективне услове на тржишту, испуњавају наведене циљеве. Друго, намере и очекивања предузетника треба да буде адекватна за расположивим ресурсима - људским ресурсима, основним средствима, изворима финансирања. Треће, која ће се одржати у одговарајућем степену квалитативну процену ризика инвестиционог пројекта. Четврто, компанија мора израчунати могући утицај на спровођењу пословне инитсативи на не-економским областима - друштва, политике на нивоу региона или општине, животну средину, да анализира ефекте брендирања.

профитабилности фактори

У ствари, где су бројеви које треба супституисане у "формули" за одређивање рационалне критеријуме, на основу којих може оценити инвестициону атрактивност пројекта? Извори података могу бити много. Покушајте да се утврди шта може бити њихова природа. Стручњаци идентификују две главне групе фактора који утичу на "променљиве" да "формула" за обављање звука - оне који утичу на износ зараде, и оне које утичу на трошкове. Међутим, ова класификација је део варијација у тој једној те истој фактора може и промовисали раст прихода компаније и истовремено компликује посао на другу. Једноставан пример - рубља. Његов раст је веома повољна за извознике - њихови приходи у руској националној валути расте. Са друге стране, увозници морају да значајно преплатити. Поред валута трговање, шта друго фактори могу дати пример?

Ово може бити повећање или смањење капацитета у одређеном сегменту тржишта, а као резултат тога, обим продаје ће се повећати или смањити. По правилу, то је због појаве нових играча у индустрији, спајања, стечаја, итд, у неким случајевима - .. јавне политике. Још један фактор - повећање трошкова због инфлације компаније, промене у стабилности тржишта добављача и извођача. Такође, у овом примеру је утицај технолошких процеса - увођење одређених продајних алата или производњу може значајно утицати на укупни раст прихода у пословању. По правилу, нова опрема ће укључивати смањење технолошког циклуса. Као резултат - роба стигне на тржишту брже. Процена трошкова инвестиционог пројекта са бољим индустријске базе може бити већа од оне која подразумева употребу, мада поуздан, али конзервативнији у погледу динамике производњу опреме робе.

додатни критеријуми

Ту су и показатељи вредновања инвестиционих пројеката, који имају не само економске природе, јер су засноване, у већој мери на рачуноводственим начелима. Односно студирао колико ефикасно у предузећу евиденцију и редовно процењују и ре-анализа трошкова основних средстава, у којој мери ефикасни радни процес је прилагођен у оквиру компаније и са партнерским организацијама, државним структурама.

Такође је могуће економско вредновање инвестиционих пројеката на макро нивоу. То је, ту је и анализа комбинације фактора, који могу утицати на изгледе пословања, на основу ситуације на националном или глобалном тржишту. У неким случајевима, узети у обзир посебне законе. То је, ако је, на пример, на нивоу извора права на савезном нивоу може бити делимична корекција у погледу царинског закона (на пример, забрана на увоз неких производа из иностранства), инвеститор може наћи да је непримерено инвестирати у таквом послу, без обзира на шта је процењена исплативост и профитабилност су веома обећавајући.

Може се спроводи не само финансијску процену инвестиционог пројекта, али и, на пример, анализа појединачног власника пословања на нивоу психологије и његових веза, препоруке других на тржишту. Варијанта, када је инвеститор одлучи на основу личног односа према особи која се сматра као кандидат за пословне партнере.

Такође је могуће, када ће инвестициони изгледи се оцењивати на основу препорука других учесника на тржишту, индустрије листи, периодично присуство бренда и директорима компаније у медијима. Ако је озбиљна инвестиција - инвеститор обично подразумева интегрални приступ у оцени инвестиционог пројекта.